一周回顧：

瑞士法郎持續(xù)高企下，瑞士央行警告，對(duì)所有能夠推低瑞郎的措施持開(kāi)放態(tài)度，包括讓瑞郎與歐羅掛鉤，向離岸戶口實(shí)施負(fù)利率政策及強(qiáng)制銀行向存款收費(fèi)等撒手锏。瑞士對(duì)上一次采取此等撒手锏已是上世紀(jì)七十年代的事。不過(guò)，分析師指出，瑞郎走勢(shì)視乎市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)恐慌的觀感，一旦美國(guó)或歐洲有另一輪避險(xiǎn)潮，數(shù)目有限的存款收費(fèi)阻不了投資者囤積瑞郎。

聯(lián)儲(chǔ)局上周二宣布，維持低息至2013年年中，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估明顯變得悲觀，令市場(chǎng)憧憬聯(lián)儲(chǔ)局會(huì)再推QE3。維持低息兩年的決定，對(duì)長(zhǎng)債息率馬上有影響，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為美國(guó)兩年內(nèi)都不會(huì)加息，故對(duì)定息的國(guó)債價(jià)格有利，債券孳息率下跌，跌至2.17厘的超低位。另外，股市投資者定過(guò)神之后，發(fā)現(xiàn)聯(lián)儲(chǔ)局雖然沒(méi)有進(jìn)行QE3，但長(zhǎng)期低息對(duì)股息高的股票十分有利，現(xiàn)時(shí)美國(guó)公司盈利充足，股息率又不俗，而現(xiàn)價(jià)卻暴跌。因此，資金回過(guò)神后就再次進(jìn)入股票市常外界還相信，伯南克與華府有意讓通脹上升，以通脹及美元匯價(jià)下跌，變相減低美國(guó)債務(wù)，助紓未見(jiàn)出路的債務(wù)困局，故認(rèn)為第三輪量寬已無(wú)可避免。此是美股昨消化儲(chǔ)局會(huì)后聲明后，Ｖ形反彈的底因。

市場(chǎng)傳出標(biāo)準(zhǔn)普爾（S&P）繼降低美國(guó)評(píng)級(jí)后，下一個(gè)降級(jí)的國(guó)家將是法國(guó)，盡管S&P聲言無(wú)計(jì)劃把法國(guó)降級(jí)，另外兩間評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)及穆迪亦重申確認(rèn)法國(guó)3A評(píng)級(jí)不變，但近日飽食「驚風(fēng)散」的投資者，已成驚弓之鳥(niǎo)，不理傳聞?wù)娲_，就算法國(guó)財(cái)政部與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)否認(rèn)降級(jí)傳聞，依然恐慌性沽售金融股。法國(guó)作為歐元區(qū)二哥，表面看其經(jīng)濟(jì)實(shí)力僅次于德國(guó)，無(wú)奈金玉其外，敗絮其中，其債務(wù)及財(cái)赤水平與「歐豬五國(guó)」不遑多讓，加上當(dāng)?shù)劂y行業(yè)持有全歐最多的「歐豬國(guó)」投資，故歐債危機(jī)一旦惡化，該國(guó)勢(shì)必傷亡慘重。

雖然三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)昨紛紛重申，目前無(wú)意調(diào)降法國(guó)的3A評(píng)級(jí)，但分析師卻指，法國(guó)評(píng)級(jí)有被高估之嫌。一來(lái)法國(guó)不能印銀紙或?qū)⒇泿刨H值，二來(lái)歐債危機(jī)已動(dòng)搖歐元區(qū)根基，三來(lái)若意大利及西班牙兩個(gè)大國(guó)他日求援，恐怕連經(jīng)濟(jì)強(qiáng)橫的德國(guó)也有危機(jī)，何況是近年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢兼內(nèi)在問(wèn)題多多的法國(guó)。另外，《MarketWatch》專欄作家MatthewLynn認(rèn)為法國(guó)理應(yīng)降級(jí)，一來(lái)因?yàn)榉▏?guó)債務(wù)雖與其它大國(guó)相若，卻是急速增長(zhǎng)；二來(lái)其對(duì)德國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力逐步下降，更存有巨大的貿(mào)易逆差；三來(lái)是法國(guó)政治體系與美國(guó)一樣不濟(jì)，法國(guó)總統(tǒng)和議會(huì)選舉相互獨(dú)立，形成一個(gè)經(jīng)常瀕臨癱瘓的體系。

法國(guó)銀行股首當(dāng)其沖，成跌市火車頭，主因是擔(dān)心法國(guó)銀行持有大量法國(guó)及「歐豬國(guó)」債券，未來(lái)或?qū)⒁蜻@些國(guó)家賴債而錄得巨額虧損。宏觀一眾歐債銀行，法巴及法興擁有最多「歐豬國(guó)」的凈債務(wù)，投資者擔(dān)心一眾銀行未來(lái)盈利，法興大瀉逾21%至兩年半低位，成法國(guó)銀行股跌幅之冠，承保法興債務(wù)違約的信貸違約掉期（CDS）亦創(chuàng)新高至337.25點(diǎn)子。

歐盟首腦于本星期相繼推出新措施以舒緩市況，其中包括法國(guó)總統(tǒng)薩爾科齊（NicolasSarkozy）和德國(guó)總理默克爾（AngelaMerkel）決定不足一個(gè)月內(nèi)再度召開(kāi)臨時(shí)雙邊峰會(huì)，討論歐羅區(qū)經(jīng)濟(jì)管治這個(gè)歐債危機(jī)中更深入的議題，希望可平息市場(chǎng)不安。另外，法國(guó)、意大利、西班牙及比利時(shí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)AMF公布，禁止沽空大銀行及保險(xiǎn)股，以平復(fù)市場(chǎng)對(duì)該等公司的憂慮情緒。法國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)AMF更表示，限制11間公司的股份的沽空活動(dòng)15天，股份包括法國(guó)興業(yè)、法國(guó)巴黎、法國(guó)農(nóng)業(yè)及其它大型保險(xiǎn)公司。

總結(jié)本周幾個(gè)真正令股市大升的原因：1.沽空盤平倉(cāng)。沽空盤獲利已深，股市短期已極度超賣；

2.歐洲擬禁止沽空。整個(gè)歐洲地區(qū)暫時(shí)禁止賣空，以遏止沽空資金利用市場(chǎng)恐慌情緒和謠言不斷推低股市。；3.法國(guó)總統(tǒng)薩爾科齊和德國(guó)總理默克爾將在下周會(huì)面，市場(chǎng)估計(jì)他們會(huì)討論將歐洲救助基金買債的范圍擴(kuò)展到所有歐洲國(guó)家；4.價(jià)值投資者不斷入場(chǎng)買貨。股神巴菲特出來(lái)提醒大家他的名句：「當(dāng)大多數(shù)人貪婪時(shí)要恐懼，當(dāng)大多數(shù)人恐懼時(shí)要貪婪?！构缮褚喟凳舅约赫谌胴?。

「黑池」是指一種私人電子股票交易平臺(tái)，通常由一些大型的跨國(guó)銀行及證券公司創(chuàng)立及營(yíng)運(yùn)，股票交易會(huì)首先在會(huì)員之間自動(dòng)對(duì)盤，剩下的余數(shù)才連接上交易所尋找承接。由于自動(dòng)對(duì)盤的過(guò)程是由黑池交易平臺(tái)控制，因此買、賣以至成交價(jià)都不需要向交易所及公眾披露。黑池交易既可撮合大宗股票交易，也可不透露成交的價(jià)格及數(shù)量細(xì)節(jié)，因此可降低交易成本。

匯豐使用StockMax作為其客戶首個(gè)使用的交易平臺(tái)，而且客戶需填表才可取消黑池安排，這變相將其客戶迫進(jìn)黑池行列。而且，將所有散戶集中于黑池內(nèi)交易，亦變相間接幫大戶派貨收貨，此舉實(shí)有巴結(jié)大戶之嫌！證券團(tuán)體之一的香港證券業(yè)協(xié)會(huì)主席李耀榮表示，香港證券業(yè)協(xié)會(huì)不同意匯豐銀行推出這個(gè)「散戶黑池」，主要原因并非擔(dān)心此舉將影響個(gè)別證券行的業(yè)務(wù)發(fā)展，反而是擔(dān)心一旦匯豐真的獲準(zhǔn)推出「散戶黑池」，即表示其它外資銀行或中資銀行也可爭(zhēng)相仿效，屆時(shí)對(duì)港交所的交易量必定造成影響，也從而影響整個(gè)本港市場(chǎng)的流動(dòng)性。

智能手機(jī)及平板計(jì)算機(jī)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，其中蘋果及三星取得領(lǐng)先地位。最近，蘋果與三星就專利權(quán)鬧上法院，蘋果成功阻止三星在歐洲及澳洲出售號(hào)稱ｉｐａｄ殺手-GalaxyTab10.1，從而削弱對(duì)手產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，為自己的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)換取時(shí)間。雖然如此，蘋果與三星都是雙方重要的商業(yè)伙伴，三星是蘋果最重要的供貨商之一，蘋果是三星的大客。三星最新業(yè)績(jī)盈利大幅倒退１８％，三星電子占南韓KOSPI指數(shù)市值10%，投資南韓基金要特別注意。